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耀客传媒或赴港IPO募资7亿元,但凭《幻城》营收3亿后公司估值仅13亿

作者:编辑 ⁄ 时间:2019-01-05 ⁄ 浏览:人次

作者:庞李洁

1月3日,据彭博社消息,有知情人士透露,中国电视剧制作公司上海耀客传媒股份有限公司拟计划于今年赴港上市,可能至少筹资1亿美元(约合6.9亿人民币)。目前,耀客传媒还未回应此事。

耀客传媒成立于2012年,至今已开发制作出《兰陵王》《幻城》《离婚律师》《女不强大天不容》《鬼吹灯之黄皮子坟》《泡沫之夏》(张雪迎版)等电视剧,在业内积聚起一定的影响力。

从成立以来,耀客传媒先后拿到腾讯、阿里两大巨头的融资,并在成立三年后挂牌新三板,其资本之路同样备受关注。如今,耀客传媒传出赴港IPO的消息,结合其此前与分享投资的IPO对赌协议,在2019年赴港上市似乎已经成为耀客传媒唯一的选择。

然而,耀客传媒自2015年之后,输出的电视剧作品口碑波动剧烈,为其贡献巨额营收的《幻城》口碑更是跌至3.2分,绑定杨洋、宋茜之后也未能收割流量红利,公司估值长期低迷。目前,耀客传媒手握《人民的财产》《穿越火线》等IP,但若其剧集品质仍不能得到保障,耀客传媒未来的发展恐怕仍不乐观。

阿里、腾讯资本背书

耀客拟赴港IPO或是对赌所迫

尽管耀客传媒成立的时间并不长,但公司的创始人吕超却是一位从业近20年的资深制片人,先后参与孵化出《亮剑》《神话》《心术》等优秀剧集,吕超这块招牌也成为耀客传媒吸附资本的筹码之一。

耀客传媒成立之后,率先推出的剧集《离婚律师》多日在三台联播,收视率同时破 1,豆瓣评分7.2分,成为口碑收视双高的爆款剧。反映在公司收益上,耀客传媒的财报数据显示,《离婚律师》在2014年为公司带来约1.85亿的营收。另外,《宝贝》《敢爱》《千金女贼》三部剧的营收合计也达到近亿元,高品质的剧集孵化能力也为耀客传媒吸引到更多资本青睐。

2014年11月,耀客传媒完成A轮融资,由昆山分享投资领投,共计700万元。值得注意的是,当时,耀客传媒还签订了一份IPO对赌协议,承诺“若2019年12月31日未能实现IPO,则投资方有权要求耀客传媒回购股份”。

2014年12月,腾讯系以7亿元估值向耀客传媒投资3500万元。之后,耀客传媒出品的剧集大多登陆腾讯视频播出,双方还开始了定制化的网剧合作,先后制作并发行了《老板来了》《幻城凡世》《鬼吹灯之黄皮子坟》等剧集。

2015年12月至2017年4月,耀客传媒在新三板挂牌一年半。挂牌期间,耀客传媒在2016年10月通过定增发行750万股,募集1.46亿元。耀客传媒快速结束了短暂的新三板之旅,或许也是为IPO做准备。

另外,耀客传媒在发展过程中一直注重吸纳编剧资源,与六六、陈彤、赵冬苓等编剧以股权绑定的方式实现资源捆绑。而且,据统计,耀客传媒在挂牌新三板期间,还与包括导演、编剧、演员、经纪人在内的产业资源共同设立或投资了7家公司。

2017年10月,耀客传媒获得由云锋基金领投,腾讯、乾元资本、远东宏信、瑞力投资、国中创投等跟投的数亿元融资,具体估值和金额不详。其中,作为领投方的云锋基金由阿里巴巴创始人马云、聚众传媒创始人虞锋、巨人网络集团董事长史玉柱等人共同组建。也就是说,此次融资完成后,耀客传媒的投资方中聚集了阿里和腾讯两大巨头。

在得到阿里和腾讯的投资之后,耀客传媒的资本走向更加受人关注。然而,一般来说,企业在A股IPO的辅导期在6个月,审核期8个月,排队至少需要一年时间。由此推算,耀客传媒在A股上市至少需要2年时间。而且,当下正值影视寒冬,影视公司在A股上市更是困境重重。但耀客传媒距对赌期已不足1年,赴港IPO或许也是耀客传媒唯一可走的途径。

《幻城》助力耀客营收翻5倍

但作品口碑波动大、艺人经纪竞争弱

耀客传媒融资不断,可见资本市场对其青睐有加。然而,耀客传媒的估值并不高。2016年11月,耀客传媒发布了股票发行认购公告,根据公告中的数据,以发行价19.42元/股计算,耀客传媒当时的估值约为13.1亿元。之后,耀客传媒并未再有口碑、流量双高的作品输出,预计估值很难有大幅的增长空间。

据了解,目前,A股文化传媒公司的平均市值为89.9亿。另外,吴奇隆、刘诗诗的稻草熊影业在2016年估值达到15亿,杨幂的嘉行传媒估值也一度飙升到50亿。相比之下,耀客传媒的13亿估值并不亮眼,而公司长期估值低迷或许与其挂牌新三板后的作品表现有关。

首先,在艺人经纪方面,耀客传媒既没有高知名度的流量鲜肉,也没有实力派演员撑场,整体竞争力并不强。

对此,在2016年12月,耀客传媒斥资4000万收购悦凯影视5%股权,艺人杨洋和宋茜正是这家公司的明星股东,分别持股1.7%和0.85%。然而,耀客传媒实现与杨洋、宋茜的绑定之后,除了宋茜参演了《幻城》之外,双方的合作并不多,耀客传媒也未能享受到粉丝经济红利。

其次,在耀客传媒的核心业务上,公司的电视剧不仅产量低,且在转型中与市场的契合度越来越低,原本在内容制作上的优势也逐渐被作品低迷的口碑消耗大半。

整体来看,耀客传媒每年向市场输出的作品保持在3部到5部之间,而慈文传媒在2016年共有9部作品播出,并有6部作品拿到发行许可证。另外,嘉行传媒在2017年参与出品的电视剧也达到10部左右。

产量低的同时,耀客传媒的电视剧质量也在下滑。据镜像娱乐(ID:jingxiangyule)统计,2015年至今,耀客传媒输出的15部剧集中,豆瓣评分在6分以下的占比在60%,剧集口碑呈现出剧烈的波动性。

其中,在2016年播出的《幻城》,口碑更是低至3.2分,收视率也从开播的破1下滑至0.28%。然而,《幻城》的网播量却一路飙升至170亿以上,当时对于数据造假的质疑也在网上引发轩然大波。不过,当时“大IP+流量明星”的配置正受资本市场欢迎,《幻城》对耀客传媒的营收贡献再创新高。耀客传媒2016年上半年财报数据显示,报告期内实现营收高达3.1亿元,较上年同期增长501%,主要原因便是《幻城》在该报告期内确认收入。

受此影响,腾讯视频后来与耀客传媒合作定制剧《幻城凡世》,定制额高达7200万元。不过,《幻城凡世》未能再度打开市场,网播量仅1.6亿,口碑也跌至3.5分。反映在资本市场上,公司的估值并没有因为《幻城》系列的高营收而走高。

2017年,耀客传媒再度与大IP合作,推出《鬼吹灯之黄皮子坟》,然而剧集节奏和选角都饱受诟病,再加上同系列的高口碑剧《精绝古城》珠玉在前,《黄皮子坟》的口碑也跌至及格线以下。

直到2018年前后,耀客传媒推出的谍战剧《红蔷薇》和青春剧《人不彪悍枉少年》口碑开始回暖,但两部剧集的同类作品众多,陷入同质化竞争的耀客传媒优势并不明显。

不过,从耀客传媒的剧集储备来看,《人民的名义》续作《人民的财产》、游戏改编剧《穿越火线》、由六六担任编剧的都市职场剧《卖房子的人》等或将在播出之后,成为耀客传媒的翻身之作。但若在剧集孵化中,耀客传媒未能精准对接市场,保证高品质输出,那么,耀客传媒即便成功赴港IPO,未来的道路也并不好走。

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